华创证券发布研报称，首次覆盖希音-W（00625） ，给予“推荐”评级，目标价49.14港元 。该行预计公司2026-2028年实现营业收入428/452/476亿美元
，同比+2.3%/+5.5%/+5.4%；实现归母净利润14.0/20.5/23.4亿美元，同比-32.3%/+46.5%/+14.4%。借鉴 可比公司估值 ，并考虑到SHEIN具备更高的平台化成长空间
，给予2027年预测13倍PE
。该行认为，短期贸易政策扰动业绩 ，长期看好供应链与流量壁垒支撑平台化成长。

　　2025年全球零售电商销售额约6.86万亿美元
，预计2030年增至9.71万亿美元，电商渗透率持续提升；中国电商平台加速全球化 ，SHEIN 、Temu快速崛起
，推动全球跨境电商竞争格局重构 。